一次北京车展，让汽车圈风头无两。
品牌如比亚迪、北汽、吉利、赛力斯、小米等齐聚一堂，展示各自亮点。细观之下，不难发现虽场面热烈，但产品之间同质化严重，车企竞争日益激烈。
从行业视角观察，智能汽车销量激增，尽管车企盈利尚有不确定性，但上游的高价值零部件供应商确实赚得盆满钵满。
以提供HUD（抬头显示器）技术的华阳集团为例，公司第一季度实现营收19.91亿元，同比增长51.34%，归母净利润1.42亿元，同比上升83.52%，远超整车制造商的业绩增幅。
HUD技术如同采金的工具，在市场上已秘密获得巨大成功。
HUD的技术路线有几种，其价值如何分布？
HUD技术可分为三种主要类型：C-HUD、W-HUD和AR-HUD。
C-HUD主要显示车辆基本信息的简单图形和文字；W-HUD则提供基础图形展示；而AR-HUD则采用先进的增强现实技术，结合智能网络数据，实现虚拟与现实的叠加。
在价格上，普通的W-HUD大约价格在1000元左右，而2D AR-HUD的价格则在2000-3000元之间。得益于其技术优势，AR-HUD的市场渗透率近两年快速增长。
AR-HUD的硬件主要包括PGU成像和空间光学两大部分。
目前，PGU成像技术主要采用四种路线：TFT-LCD、DLP、LCoS和LBS，它们在HUD上的应用表现各有千秋。
在AR-HUD的成本结构中，PGU的价值占到了整机成本的30%-50%，其中TFT光机占比约30%，LCoS光机约40%，而DLP光机则超过50%。
尽管AR-HUD面临如宽视角带来的成本提升、体积增大及阳光反射等技术挑战，多数主机厂仍处于AR-HUD的初步试水阶段。
随着HUD渗透率提高和产业链成熟，其成本正迅速降低。
那么，HUD的市场渗透率如何，市场规模达到多少？
HUD的市场渗透率尚低，未来增长潜力巨大。
2022年，在中国市场（不包括进出口）乘用车前装标配搭载W/AR HUD的交付量为150.04万台，包括选装在内，全年HUD的总出货量预计超过200万套，渗透率不足10%。
对于AR-HUD而言，由于技术更为复杂，目前渗透率不足1%。
技术开发水平是降低成本和提升产量的关键。
随着批量生产规模扩大和智能汽车市场竞争加剧，AR HUD成本持续下降，选装价格已从万元降至大约5000元甚至3500元，逐渐普及。
价格下降也将进一步推动AR HUD在整体HUD市场中的比重快速提升，应用范围迅速扩大，20万元以下的车型如深蓝S7也开始配备基本的AR-HUD功能。
2021至2025年间，AR HUD市场规模预计从4.6亿元增长至196.7亿元，增长率显著高于W HUD。在AR显示效果优异的前提下，市场正加速向AR HUD过渡，需求将维持高速增长。
HUD的产业链状况如何，国内厂商的市场份额占比多少？
HUD产业链上游包括挡风玻璃、曲面反射镜和PGU（图像生成单元）等，其中图像生成单元包括芯片、光源和光机等关键部件。
国内能生产自由曲面镜的供应商包括舜宇光学、亮宇光学和福建富兰光学等。
中游为HUD整机厂，涵盖日本精机、德国大陆集团、电装、华阳集团、华为和未来黑科技等。
从技术起步看，日系供应商具备先发优势，但国内厂商如华阳集团等因响应国产车企需求而迅速扩大规模。
据2022年数据，日本电装以39.1%的市场份额领先，而华阳、泽景、怡利、水晶光电、未来黑科技等国内供应商也已经实现量产，位于国内HUD供应商之首。
下游主要是汽车主机厂，包括奔驰、大众、长城、长安和理想汽车等已广泛应用HUD。
除了DLP的DMD芯片由德州仪器独家供应外，国内企业基本涵盖HUD从上游到中游的全部环节。
那么，在国内HUD市场中，我们应特别关注哪家厂商？
华阳集团在HUD领域积累了10年研发经验，已推出成熟的W-HUD和AR-HUD产品及解决方案，先后为长城、长安、上汽、吉利、广汽、奇瑞、蔚来和东风本田等多家车企提供前装产品，2022年HUD出货量超过40万套，位居国内供应商之首。
公司业绩方面，华阳集团近年稳步上升，并随着智能网联汽车的加速渗透，公司业绩增长速度也在加快。
2020年公司净利润同比增长143%，虽然因特殊因素近两年有所下滑。
但今年一季度，公司实现营收19.91亿元，同比增长51.34%，归母净利润1.42亿元，同比增长83.52%。
主要原因包括：一是汽车电子业务中座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、数字声学、精密运动机构、液晶仪表等产品销售收入显著增长；二是精密压铸业务中智能化相关零部件项目持续增长，且公司规模效应和管理优化带来显著成效。
公司的运营亮点包括：
1、与华为深度合作，华为问界M5、M7车型装配了华阳提供的座舱产品。
2022年6月30日，华阳多媒体与华为签署合作意向书，在AR-HUD领域展开合作。
华阳为M5、M7提供了10.25英寸高清液晶仪表、大功率无线充电及NFC钥匙模块等产品，今年一季度，M5、M7销量分别为2931辆和69688辆。
2、掌握核心技术并具有成本优势
2022年，华阳基于单PGU方案开发了一款兼具体积小、显示效果好、成本低的双焦面AR-HUD，已获得市场认可，填补了国内市场空白。
传统双焦面技术大多需使用双PGU或双光路设计，成本和体积较高。
华阳的斜投影AR-HUD体积小，成本低，显示效果优越。
最终，HUD作为智能网联汽车不可缺少的组成部分，已成为许多汽车厂商的营销亮点，极大推动了HUD市场的增长。
华阳集团凭借产品技术性能的领先和市场份额的先发优势，未来有望继续领先市场，实现稳定盈利。
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