威马农机2024年年报解读：财务指标有喜有忧，研发与市场拓展并存

2025年4月，威马农机股份有限公司发布2024年年度报告，展现了公司在过去一年的财务状况和经营成果。报告期内，公司营业收入增长17.27%，达到9.25亿元，财务费用同比大增260.15%，这两项数据变化率较大。本文将深入解读威马农机的这份年报，分析其财务表现、潜在风险以及对投资者的启示。

关键财务指标解读

营收稳健增长

2024年，威马农机营业收入为924,804,956.25元，较2023年的788,642,496.63元增长了17.27%。这一增长得益于公司在山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的市场拓展，报告期内，山地丘陵农业机械产品销售44.59万台，同比增长17.71%；其他动力机械产品销售17.26万台，同比增长16.62%。从业务板块来看，机械制造业收入占比99.73%，为主要营收来源，且同比增长17.26%。其中，山地丘陵农业机械收入增长24.89%，达到613,673,431.13元，显示出公司在该领域的市场竞争力增强。

净利润稳步提升

归属于上市公司股东的净利润为79,531,833.04元，较2023年的72,630,652.40元增长9.50%。扣除非经常性损益的净利润为76,589,712.63元，同比增长12.57%。净利润的增长与营业收入的增加相匹配，表明公司主营业务盈利能力增强。然而，需要注意的是，公司的加权平均净资产收益率为7.08%，较2023年的11.28%下降了4.20%，这可能暗示公司在资产利用效率方面有待提高。

基本每股收益微降

基本每股收益为0.81元/股，较2023年的0.89元/股下降8.99%。这一下降可能与公司股本变动或盈利增长幅度未达预期有关。虽然净利润有所增长，但可能由于股本的稀释等因素，导致每股收益略有下降。投资者在关注公司盈利能力时，应综合考虑净利润和每股收益的变化。

费用波动显著

1. 销售费用：2024年销售费用为32,929,368.51元，较2023年的21,945,922.21元大幅增长50.05%。主要原因是公司为海外业务开拓、建设售后服务平台，加大了营销端人员投入，同时增加了国内国际市场开拓与客户走访的差旅费投入。这表明公司在市场推广方面下了大力气，旨在进一步扩大市场份额，但短期内对利润造成了一定压力。
2. 管理费用：管理费用为26,050,192.03元，同比增长3.87%，变动相对较小，表明公司管理运营保持相对稳定。
3. 财务费用：财务费用为 -27,417,680.43元，而2023年为 -7,612,885.13元，增长260.15%。主要是公司募集资金与自有流动资金利息收入增加，以及汇率波动带来汇兑收益增加。财务费用的大幅变化对公司利润产生了积极影响，但这种收益具有一定的不确定性，汇率波动等因素可能导致财务费用在未来发生变化。
4. 研发费用：研发费用为32,968,270.82元，较2023年的24,779,466.90元增长33.05%。公司持续加大研发项目投入，旨在推动技术创新，增强核心竞争力。研发投入占营业收入比例为3.56%，较上年的3.14%有所提高，显示公司对技术研发的重视。

现金流状况分析

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为91,212,345.12元，较2023年的80,176,934.94元增长13.76%。主要是本期收到其他与经营活动有关的现金流入（利息收入）净增加1,107万元。这表明公司经营活动的现金创造能力良好，能够为公司的持续发展提供稳定的资金支持。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -175,289,446.89元，较2023年的 -59,477,303.53元减少11,581.21万元。主要是本期募投建设项目与海外工厂建设项目投入增加所致。公司积极进行投资扩张，可能会在未来带来新的增长点，但短期内会对现金流造成压力。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -69,427,899.49元，较2023年的655,383,229.36元净减少72,481.11万元。主要是上期发行股票吸收投资，而本期没有此项资金流入。筹资活动现金流的大幅变化反映了公司融资节奏的调整，未来公司可能需要寻找新的融资渠道来支持业务发展。

研发与人才投入

研发投入持续增加

公司2024年研发投入金额为32,968,270.82元，占营业收入比例为3.56%。持续的研发投入体现了公司对技术创新的重视，多个研发项目如新能源微耕机、履带旋耕机等已量产，部分项目如谷物联合收割机处于小批量验证阶段。这些研发成果有望为公司未来的业务增长提供新动力。

研发人员扩充

研发人员数量从2023年的129人增加到160人，增长24.03%，占员工总数比例从15.28%提升至15.81%。本科及硕士学历的研发人员数量也有显著增加，表明公司在加强研发人才队伍建设，为技术创新提供人力支持。

潜在风险提示

行业与产业政策风险

公司所处的山地丘陵农业机械行业受国家政策影响较大。若农机购置补贴政策取消或公司违反相关政策，可能对公司业绩产生重大不利影响。例如，政策变动可能导致市场需求下降，或公司因违规而面临处罚，影响品牌形象和市场份额。

市场竞争加剧风险

行业集中度不高，市场份额分散，新竞争者不断涌入，市场呈现同质化竞争格局。随着全球产业转移，竞争将进一步加剧。公司需不断优化产品结构，提高产品质量和性能，加强市场营销，提升品牌影响力，以应对竞争压力。

原材料价格波动及供应风险

公司主要原材料价格受市场供需影响波动较大。若原材料价格大幅上涨，且公司无法通过成本管控和产品价格调整消化影响，将导致产品毛利率下滑。公司需完善供应链管理体系，采取多种措施保障原材料供应及优化采购成本。

国际业务拓展风险

境外市场是公司重要销售组成部分，但国际经济环境复杂，贸易政策、税收制度变化等都会增加业务拓展风险。公司需加强市场销售力量，及时调整市场策略，发挥技术和产品优势，降低国际业务风险。

管理层薪酬分析

董事长严华从公司获得的税前报酬总额为98.25万元，总经理严华同时兼任，薪酬体现了其在公司经营中的重要责任。副总经理任勇华、詹英士、刘兵分别获得74.4万元、40万元、78万元，财务总监杨琳获得40万元。管理层薪酬水平与公司经营业绩和行业情况相关，合理的薪酬体系有助于激励管理层推动公司发展。

总体而言，威马农机在2024年展现出了营收和净利润增长的良好态势，但也面临着费用波动、市场竞争和政策风险等挑战。投资者在关注公司业绩增长的同时，应密切关注上述风险因素，以及公司在研发创新和市场拓展方面的进展。

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