小米SU7 Ultra以52.99万的价格全新登场！与之形成鲜明对比的是，Taycan Turbo GT定价高达200万，相较之下，小米SU7 Ultra的价格直接降低到了其三分之一 。
这一价格优势的背后，是小米在成本控制上的极致努力。小米通过自主研发电机，每辆车节省了约2万元的专利费用，同时，其供应链高度国产化，与海外厂商相比，拥有显著的价格竞争力。
其实，小米并非唯一一家采取极致降本策略的企业。此前，比亚迪通过规模化生产，成功将全系标配的“天神之眼”智驾系统价格压低至10万元；大众汽车与宁德时代携手开发电池，目的同样是降低成本。
不过，这种降本压力最终往往会传导至上游供应商，导致产品价格下降，进而影响其业绩表现。那么，上游供应链企业该如何应对这一挑战，降低不利影响呢？
关键在于具备三大核心优势：
1. 强大的技术实力
2. 成功进入大客户供应链体系
3. 拥有健康且充足的现金流
而科达利，恰恰在这三个方面都表现出色，成为了行业内的佼佼者。
第一，产品技术处于行业前沿
在市场竞争中，产品是立足的根本，特别是具备突出技术优势的产品，更是抵御供应链波动的关键所在。科达利的业务结构较为单一，核心产品为锂电池精密结构件。近年来，公司锂电池结构件的营收占比始终稳定在95%左右，产品线专注度极高。
锂电池结构件作为锂电池的核心部件，通俗来讲，就像是锂电池的“保护壳”，虽然其成本仅占电池总成本的10%左右，看似价值量不高，但却对电池的安全性、密闭性以及性能起着决定性作用，是所有电池厂商不可或缺的零部件。这一特性使得科达利的产品销量几乎不受下游车企降本策略的影响。从2020年至2023年，科达利的产品销售量几乎等同于生产量与库存量之和，几乎不存在库存积压的情况。
目前，科达利的产品全面覆盖了圆柱电池、方形电池以及移动电池的结构件壳体、盖板等，产品线极为丰富。在竞争格局方面，电池结构件行业集中度较高，前三名企业的市场份额接近50%。其中，科达利在2023年的市场占有率高达30%左右，位居全球首位。
在一个竞争充分的行业中，一家企业能够占据全球30%的市场份额，其产品竞争力之强可见一斑，就如同宁德时代在动力电池领域的地位一般。不仅如此，近年来，科达利的研发投入持续增加，研发费用已从2018年的1.07亿元迅速攀升至2023年的6.37亿元，研发费用率稳定在6%左右，不断巩固自身的技术壁垒。
第二，与国内外大客户深度合作
大客户往往在各自的细分领域占据较大市场份额，与之合作，供应链更加稳定，订单波动性小，能够为公司业绩提供坚实支撑。由于电池关乎车辆的安全性，认证周期通常长达1 - 3年，再加上锂电池结构件是所有电池厂商都必需的核心部件，这使得科达利与客户之间建立了极强的粘性。
如今，科达利已经成功进入特斯拉、亿纬锂能、欣旺达等国内外头部客户的供应链体系。值得一提的是，在科达利的客户结构中，全球动力电池排名前十的企业中有七家是其客户，储能电池排名前十的企业中也有六家与其合作，客户结构堪称优质。
这种优质的客户结构为公司带来了显著的规模效应，有效摊薄了成本。公司的成本费用利润率从2022年的13.08%大幅跃升至2024年前三季度的14.55%，有力地推动了利润的释放。
第三，现金流健康且充裕
稳健的现金流是企业应对订单波动或市场调整的重要保障，能够确保企业有足够的资金进行设备更新和产能扩张。2024年前三季度，科达利经营活动现金流量净额达到17.88亿元，创下近五年的最高水平，同比增长幅度高达4873%。
更为难得的是，尽管科达利的营收规模不及拓普集团、国轩高科，但经营活动现金流量净额却超过了这些企业，充分显示出其较高的盈利质量。
综合以上三大优势，科达利无疑具备了强大的抗风险能力。从数据上也能清晰地看出，公司业绩呈现出高成长的特性，其表现堪与宁德时代相媲美。2020年，科达利的营收尚不足20亿元，到了2023年，这一数字已飙升至105亿元，三年的复合增速高达74.3%。
利润端的增长更为惊人，2020年至2023年，公司净利润从1.8亿元增长至12亿元，短短三年增长了6倍，利润实现了爆发式增长。
然而，任何企业都并非完美无缺，科达利也不例外。那么，它存在哪些潜在隐患呢？从业绩增速来看，自2021年起，科达利无论是营收还是净利润，增长速度均有所放缓。具体而言，2021 - 2023年，公司营收同比增速从125.1%降至21.5%，净利润同比增速从203.2%降至33.5%。这是否意味着科达利已经触及了成长的天花板呢？
锂电池精密结构件的主要需求来源于电池，而电池市场又与下游汽车行业的增长趋势紧密相连。目前，新能源汽车的渗透率已超过50%，想要进一步大幅提升渗透率难度较大。这也导致整个产业链的增速逐渐放缓，即便强如宁德时代，业绩增速同样出现了下滑。
不过，就目前情况判断，科达利的成长性尚未达到极限，它正在积极构建第二增长曲线：
首先，储能电池市场需求广阔
2024年，我国储能电池出货量同比增长超过60%，增速远超动力电池。在“风光大基地 + 数据中心”的双重驱动下，预计到2030年，全球储能电池出货量将超过1500GW。2024年，宁德时代在全球储能电池出货量排名中位居榜首，亿纬锂能、LG以及中创新航也跻身全球前五，而这些企业均为科达利的客户。
其次，人形机器人领域为其打开了新的增长空间
科达利与盟立、盟英共同设立机器人公司，专注于谐波减速机、谐波传动以及机器人关节等关键部件的研发生产，这些部件均是人形机器人中价值量较高的部分。近期，公司在投资者活动中透露，其产品的大部分关键指标已能与行业龙头产品相媲美。
因此，随着人形机器人即将进入量产阶段，谐波减速器以及关节模组的需求将显著释放，有望成为公司新的业绩增长点。
总体而言，科达利凭借其超高的市场占有率和优质的客户资源，业绩展现出了与宁德时代相似的高成长性。展望未来，储能电池以及人形机器人市场需求的增长，有望为科达利开拓新的发展空间。
需注意的是，以上分析仅供参考，不构成具体的买卖建议。股市投资存在风险，投资者务必谨慎决策。
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